芒格：反过来想，总是反过来想

逆向思维是一种降低复杂度的工具。想知道如何成功，先列出所有会导致失败的因素，然后逐一避免。这个框架在投资中的价值，是它把注意力从预测转向规避。

这个方法的另一个好处是它可被验证：失败清单上的每一条都对应着可观察的行为，而不依赖对未来的假设。

杠杆过高、集中于单一变量、在能力圈之外下注、为故事付费——这些失败因素比任何成功公式都更稳定。研究工作的一个重要产出，应当是一份持续更新的「失败清单」。

清单只有在被嵌入流程之后才有价值。我们在每一次投决会上都会逐条核对失败清单，任何一条被触发都必须给出书面解释，而不是口头确认。

这套流程的作用不是杜绝错误，而是让错误在最便宜的时候暴露：在买入之前，而不是在持有之后。